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2015-09-17 11:00欄目:案例
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财報,即财務報表,它算得上是公司交出的一份成績單。如果季度财報是“段考”,年度财報就是“期考”,不管分數是高是低,終究是要拿出來見人的。

正如我們在學生時代因為成績單而引發的諸多酸甜苦辣一樣,财報也給互聯網圈裡的諸多公司帶來了或悲或喜的不同境遇,甚至是一場場“血案”。老規矩,您搬好闆凳自備瓜子,且聽小内道盡端詳。

躲避從來無法解決問題

當考試成績不好,又害怕會招緻父母一頓“竹筍炒肉”,該怎麼辦?恐怕很多人當年都做過把成績單給藏起來的事情,然後紙包不住火還是一頓“竹筍炒肉”。現在想來,隻怪圖樣圖森破啊。可在互聯網圈,竟也有公司選擇去幹這種“傻事”。

就在本月,當當宣布因“日程問題”将推遲原定在12日公布的2014年Q4财報。消息一出,他們的股價即大跌了8%,而那些有股市秃鹫之稱的律師事務所也很快宣布對當當進行調查。針對未按時提公布财報,他們聲稱當當及公司高管涉嫌違反美國1934年證券法案第十條(b)和第二十條(a)。随後,當當的股價連跌了5天,市值蒸發了10%。

其實,當當市值折損10%都還算是小出血了。去年的4月份,酷6網在被iSpeak收購之後股價曾一度反彈。但随後的高管離職,大幅裁員讓“回光返照”成為了泡影。雪上加霜的是,迫于壓力他們還宣布推遲公布2013的年财報。不到一個月時間,他們的股價嘩啦一下從最高的3美元跌到1.36美元,縮水了54.7%。元氣大傷的酷6,再也沒有緩過氣來,已經成為了股價八九毛的垃圾股。

與酷6股價大跳水幾乎同一時間,網秦遭遇了更嚴峻的危機。面對做空機構渾水在2013年底的狙擊,措手不及的他們選擇了一步險棋——推遲2013Q4财報和全年财報的公布以獲得喘息機會。這招當時的确馬上見效,盡管對方緊追不舍,但網秦的股價仍然從11美元硬是爬回到了接近峰值的20美元左右。

可是,光靠藏着捂着是沒法長久解決問題的。去年4月,網秦難産的2013年4财報終于公布,結果竟是轉盈為虧。渾水見機再發報道質疑,而網秦的辯解依舊蒼白,他們股價如雪崩一樣不斷下滑。接着,渾水又針對年報遲遲未公布指出網秦存在嚴重問題。網秦此時已是焦頭爛額,CFO韓穎迫于壓力離職。這份難産的年報,直到10月才終于公布,可他們的股價卻已跌至10美元以下。随後的日子裡,被渾水拔得幹幹淨淨的網秦是王小二過年,一步步向着隔壁酷6網看齊了。

說不清道不明的玄機

那麼,如期公布财報就完全OK麼?當然不是,那些股市秃鹫、做空機構有時甚至會雞蛋裡挑骨頭,把财報裡哪怕些許有疑問的地方都給你揪出來。這樣的事情,昨天就有一起。

在金融界公布的2014年Q4及全年财報中,營收幾乎全面下滑而淨利卻增加将近一倍的情況讓人充滿了懷疑。他們的股價随後就遭遇雪崩,大跌26%。其實,這份“自相矛盾”的财報玄機在于金融界大幅削減了開支,他們在Q4各類開支共計減少了超過1000萬美元。如此這般,才有了營利削減淨利陡增的結果。但那些做空者卻曲解了事實,讓金融界遭受了重創。

無獨有偶,優酷土豆也在近期遭遇了财報遭質疑,股價斷崖式下跌的境遇。3月20日,SEC對優酷最新發布的2014年Q4财報發出了質疑。SEC方面表示,這份财報在會計方法上存在三處不當,問題比較嚴重。

優酷的股價在20日開盤時即從前日收盤的15.14美元直跌至14.66,并在随後遭遇了三連跌,目前維持在13.68的水平。雖然公司方面很快便對于那三處會計方法使用不當做出了解釋,但優酷的市值已然折損掉了10%,約合2.4億美元。

而等着要往A股挂牌上市的4399,也卡在了财報上。本月初,此前高呼要向A股沖刺的4399因未能及時交齊材料被證監會叫停了上市進程。這未交的材料,其實就是他們的2014年下半年及全年财報。按照A股創業闆的相關規定,挂牌公司需連續三年盈利,而4399在2012和2013年均是盈利狀态。那麼問題來了,到底是怎麼回事?

小内覺得4399無非是為了做出一份符合要求的财報而耽誤了時間。根據已知數據,他們在2014的前半年實現了1.58億元的淨利潤,但營收同比未有增長。也就是說,4399的淨利是靠壓縮開支實現的,而同一時間他們的确在大幅裁員。由此可以大膽猜測,他們的全年财務狀況處于如走鋼絲一般的狀況,這也就是為什麼會發生上市被叫停的原因。

非上市公司的财報一直都是神秘莫測的,因為它們無須對外公布細節。在去年對美的的收購中,小米的2013年财報數據被“意外”公開了。雖然營收高達265億元,但僅為1.3%淨利潤率引起了人們的好奇。小内當時還特地寫過一篇文章,根據諸多證據推測這是因為小米存在VIE結構的原因。

躺着真的也會中槍

還有的時候,明明一切“正常”,可有些圈内公司還是在财報上出了問題,實乃是躺槍。去年11月,索尼影業遭遇到了堪稱有史以來影響最大的一次網絡攻擊,多達100TB的海量數據被盜竊,大量的員工資料和電影資源随之洩露而出。不管此事與“刺殺金正恩”一片有無直接聯系,都對整個索尼集團造成了巨大的影響,據稱損失高達1億美元。

為了清算損失,他們将去年Q4的财報推遲至本月17日才公布。但出來的結果倒是令人意外,他們淨利潤同比增長高達241%。根據披露,當時被迫未能全面登陸院線的“刺殺金正恩”一片,在改為在線點播的模式後票房竟高達4000萬美元。于此同時,索尼的股價也在近期達到了近三年來的峰值。躺槍之後,索尼可算是因禍得福。

比起因禍得福的索尼,百度則在去年初遭遇了胸口一緊。去年1月,由于SEC暫停四大會計師事務所的中國分部的美國執業資質6個月。由于百度的财報正是有安永中國業務部門負責審計,他們原定于2月初公布的2013年Q4及年度财報不得不宣告推遲。

在那段時間裡,百度的股價曾連跌了近一個月,從181美元縮水至150美元。好在這件事的确與百度本身關系不大,躺槍的他們終于在2月底将财報公布,随即股價就大漲,一掃此前的陰霾。還是在去年,醞釀史上最大IPO的阿裡也曾一度和百度同病相憐,但他們面對的情況則較為複雜。

因為文化中國在被阿裡收購更名為阿裡影業之前存在不恰當的财務信息處理行為,他們的2014年上半年财報不得不延遲公布,甚至當時連股票交易也被叫停。坊間一度認為這會對阿裡的上市造成影響,但由于阿裡影業的财務問題均發生在文化中國時期,馬雲隻是虛驚了一場。

由财報引發的“奇案”,咱們今天就聊到這裡。有句話叫“蒼蠅不叮沒縫的雞蛋”,凡是因财報而“大失血”的公司,多半都是由于自身的确存在問題;而那些實力夠硬身子夠正的公司,從來都不可能因躺槍而倒下。

文章系百略網(ibailve.com)旗下互聯網圈内事(quanneishi)原創,轉載請注明出處。掃描下方關注作者公衆号。